那斯達克交易所向美國證監會（SEC）遞件，尋求允許「代幣化股票」與傳統股票在同一撮合簿交易，關鍵在於什麼原則？

納斯達克交易所尋求代幣化股票與傳統股票同簿交易的核心原則

納斯達克交易所向美國證監會（SEC）遞交的文件，旨在尋求允許「代幣化股票」與傳統股票在同一撮合簿交易，其關鍵原則在於**「等權等利」**。這表示，交易所強調代幣化股票必須與原股享有相同的表決權、分派權和清算權，才能被視為一般證券處理，並在同一撮合簿中交易。

細節與實施方式

該申請內容明確要求，在交易與清算文件中清楚標示「Tokenized」屬性，以便後端單位辨識與處理。納斯達克表示，相關交易將在既有的全國市場系統下進行，清算與交割將透過存託信託公司（DTC）完成，預計DTC完成必要基礎設施後，最快可望於2026年第三季啟動上線。這一舉措旨在不改變現有市場結構的前提下引入新的載體，確保撮合規則不變，並讓投資人購得代幣化股份後，能享有等同原股的全部權利。

SEC的監管考量

從監理角度來看，SEC可能從三個主要方面進行考量：首先，投資人保護與等價性，確保只有權利完全等同的股票才能在同一個撮合簿交易，並要求資訊揭露、公司治理與股東權益與傳統架構一致；其次，清算風險控管，評估代幣化是否會縮短結算週期，並引入即時交收，同時需評估保證金、違約管理與系統韌性；最後，跨域協調與長期藍圖，包括與商品期貨交易委員會（CFTC）在24小時市場、代幣化資產分類、託管與審計標準上的對接。

對市場的潛在影響

一旦獲得批准，納斯達克可能在2026年迎來美國主板級的「鏈上結算」里程碑。這將為發行商和投資機構帶來多項好處，包括更快的結算速度、降低對手風險、強化稽核軌跡，以及對公司行動的自動化處理。然而，短期風險依然存在，包括權利等價的法律界定、代幣與原股之間的跨型態轉換、公司章程與代理投票系統的銜接、以及跨境投資人稅務處理等問題，這些都需要監管與產業共同協調。