林家振認為，安卓樂資本的投資哲學為何不追逐高倍數報酬，而是聚焦於IRR？

林家振對安卓樂資本投資哲學的見解：為何著重 IRR 而非高倍數報酬？

安卓樂資本（Andra Capital）合夥人林家振認為，在投資 AI 新創時，不應盲目追求高倍數報酬，而應專注於 IRR（內部報酬率），因為 IRR 更能反映長期價值與資本效率。這種投資哲學使安卓樂資本傾向於選擇商業模式已獲驗證、具備長期穩定成長潛力的後期新創。林家振強調，客觀的財務指標是所有判斷的基礎，並會檢視年成長率、毛利率等一系列嚴苛的財務指標。

尋找「未來龍頭」的七大指標

林家振指出，安卓樂資本尋找的是有潛力成為百億美元級別的「未來龍頭」企業，因此有幾項指標是必須滿足的。首先，這些企業必須處於高技術壁壘的領域，如太空科技、人形機器人、IC 設計或金融科技，且已是全球前兩大的公司。其次，必須擁有財星前 500 強等級的指標性客戶。在財務數據上，年度經常性收入（ARR）需達到顯著規模，年成長率超過 50%、毛利率高達 70% 以上、客戶留存率不低於 85%，且獲客成本必須處於持續下降的階段。此外，這些公司還必須獲得全球最大的創投或科技公司，或連續創業家的共同投資，並從 A 輪到 D 輪都有一流機構的支持。

台灣在全球 AI 供應鏈中的機會

林家振認為，台灣在全球 AI 供應鏈中的機會不在於競逐大型語言模型，而在於應用與解決方案層。他解釋，訓練大型語言模型需要龐大的算力與資本，這是台灣難以與美國匹敵的戰場。然而，基於這些模型之上的 AI 應用，反而為在地團隊創造了巨大的利基市場。他以 Gogolook 為例，指出該公司利用 AI 做防詐，這是一個高度在地化的痛點，卻成功地擴展到其他亞洲國家。他建議，台灣應從應用端和解決方案端切入，發揮靈活、貼近市場的優勢。對於創業者，他建議在一開始就為公司設想好 IPO 或被併購等多種出場路徑，並朝著那個方向去建立可量化的指標。